Blog by DejavuTrading: Dark pool trading, what future for the futures industry?, increase of fees at CME - Read our latest January 2014 DejavuTrading Newsletter

NEWSLETTER N°1/2014

22 January 2014

Products

US T-bond price spike on CME

Shortly after 2:30 am Chicago on 23^rd December time the price of the March 30 Year Treasury Bond futures traded on the CME jumped from 130.15 to 135.23 and back to 131.10 in approximately one minute before falling back to 130.10 over the following 20 minutes.

http://www.reuters.com/article/2013/12/23/cme-bonds-idUSL2N0K20L520131223

http://www.zerohedge.com/news/2013-12-23/fat-finger-sends-long-bond-futures-soaring-overnight-trade

Regulation/Tax

Trade reporting

Start of EMIR trade reporting implementation approaching fast

The requirement to report all derivatives transactions will come into effect on 12^th February as stipulated by European Market Infrastructure Regulation (EMIR).

http://www.esma.europa.eu/page/European-Market-Infrastructure-Regulation-EMIR

http://www.ft.com/intl/cms/s/0/87ff37ec-790f-11e3-91ac-00144feabdc0.html?siteedition=intl#axzz2qx0YDkSc

Chaos surrounds the introduction of EMIR

There is a sense of panic around the requirement to report derivatives transactions from 12^th February. Trading system suppliers are just one group complaining stating that they are having to devote nearly all of their resources to regulatory issues rather than developing their systems.

http://www.bankingtech.com/195042/derivatives-reform-chaos-stupid-and-self-inflicted/

MiFID II

Political agreement reached on MiFID II

Now that the politicians have managed to agree on the rules relating to reducing speculation on commodities, high frequency trading and increasing competition in derivatives markets the details have to be addressed.

http://www.ft.com/intl/cms/s/0/21ae2a32-7eb6-11e3-8642-00144feabdc0.html#axzz2qx0YDkSc

http://www.thetradenews.com/news/Trading___Execution/Industry_issues/Industry_hails_last-ditch_MiFID_II_agreement_but_uncertainties_remain.aspx

The Derivatives Industry

The changing face of European equity derivatives

FOW report on how the European markets for equity options and single stock futures are changing from being dominated by the local exchanges.

http://www.fointelligence.com/Article/3290538/The-changing-landscape-of-Europes-equity-derivatives-market.html?goback=%2Egde_1938779_member_5818711541813383171#%21

Established exchanges buying stakes in developing markets

The CME, Eurex and Nasdaq OMX have all taken stakes in existing derivatives exchanges in developing areas in what is seen as a cost-effective way of breaking in to these regions.

http://www.fointelligence.com/Article/3294303/Derivatives-exchanges-raise-the-stakes.html?eventcookielogin=Login&cookielogin=1&actionname=cookielogin&eid=E017&goback=%2Egde_1938779_member_5826272324118151168#%21

Exchange volumes held up well in 2013 despite falls in equity derivatives.

There was generally positive news for derivatives exchanges in 2013 with significant growth in interest rate futures and options offsetting drops in equity products.

http://www.thetradenews.com/news/Asset_Classes/Derivatives/Exchange_figures_show_tough_environment_for_equity_derivatives.aspx

Exchanges and CCPs

NYSE.LIFFE confirms trading days for 2014

The London market will, as usual, be open every weekday in 2014 except for New Year’s Day, two days at Easter and two days at Christmas.

https://globalderivatives.nyx.com/sites/globalderivatives.nyx.com/files/lon3770.pdf

CME predicts continuation of slower growth in BRICs

Growth in the BRICs economies fell from 8.2% p.a. in 2010 to 5.5% p.a. in 2013 and this rate is predicted to continue to decrease. This CME report looks at the structural growth these countries are facing.

http://www.cmegroup.com/education/files/decelerating-brics-face-structural-challenges.pdf

ICE to buy Singapore Mercantile Exchange

The IntercontinentalExchange Group has agreed to buy the Singapore mercantile Exchange , including the SMX Clearing Corporation.

http://ir.theice.com/investors-and-media/press/press-releases/press-release-details/2013/IntercontinentalExchange-to-Acquire-Singapore-Mercantile-Exchange-Broadens-Exchange-and-Clearing-Operations-to-Asian-Markets-and-Customers/default.aspx

Average Daily Volumes per exchange

NYSE.LIFFE December 3.1 million (-11.3% y.o.y.)

Eurex December 6.2 million (+12.7% y.o.y.)

ICE Europe December 2.8 million (+9.9% y.o.y.)

CME December 10.9 million (+12.7% y.o.y.)

http://www.nyse.com/financials/1143717022567.html

http://www.eurexchange.com/exchange-en/about-us/news/765426/

http://ir.theice.com/investors-and-media/press/press-releases/press-release-details/2014/ICE-Reports-Record-Futures-Volume-in-2013-December-ADV-up-16/default.aspx

http://cmegroup.mediaroom.com/index.php?s=43&item=3482&pagetemplate=article

And finally......

The FED celebrates its centenary

http://www.economist.com/news/finance-and-economics/21591857-americas-central-bank-has-become-ever-more-powerful-over-past-century-age-shall

ABN Amro chairman gives corporate speech in drag.

http://www.bbc.co.uk/news/business-25776474

NEWSLETTER N°1/2014

22 Janvier 2014

Produits

‘Krach à la hausse’ sur le T-Bond

Le 23 décembre dernier, peu après 02h30 heure locale à Chicago, le prix de l’obligation du Trésor américain 30 ans (T-Bond), négociée sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) a bondi pendant environ une minute de 130,15 à 135,23 pour revenir à 131,10 avant de retomber à 130,10 au cours des 20 minutes suivantes.

http://www.reuters.com/article/2013/12/23/cme-bonds-idUSL2N0K20L520131223 (EN)

http://www.futuresmag.com/2013/12/23/t-bonds-experience-overnight-spike (EN)

Règlementation/fiscalité

EMIR : Déclaration des transactions de dérivés

Le reporting des trades dérivés approche à grands pas.

L'obligation pour toutes les contreparties de déclarer toutes les transactions de produits dérivés (de gré à gré ou OTC ainsi que les produits dérivés listés) à un référentiel central (Trade Repository ou TR) entrera en vigueur le 12 février prochain tel que stipulé par le Règlement sur les produits dérivés de gré à gré, les contreparties centrales et les référentiels centraux dit Règlement européen sur l'infrastructure de marché (EMIR).

La réglementation:

http://www.esma.europa.eu/page/European-Market-Infrastructure-Regulation-EMIR (EN)

http://www.amf-france.org/Acteurs-et-produits/Produits-derives/Presentation.html (FR)

Commentaires :

http://www.revue-banque.fr/banque-investissement-marches-gestion-actifs/breve/les-entreprises-devront-declarer-leurs-transactio (FR)

http://www.agefi.fr/articles/les-societes-se-rapprochent-de-l-echeance-emir-1293634.html (FR)

Pagaille autour de la mise en place de l’obligation de déclaration

Un sentiment notable de panique entoure l'obligation de déclarer les transactions de produits dérivés. Parmi les critiques, les fournisseurs de systèmes de négociation révèlent qu'ils sont désormais contraints de consacrer la quasi-totalité de leurs ressources à des questions de réglementation plutôt qu’au développement de leurs systèmes.

http://www.bankingtech.com/195042/derivatives-reform-chaos-stupid-and-self-inflicted/ (EN)

MIF/MiFID II : Accord politique

La Conseil et le Parlement européen ont finalement trouvé un accord sur le projet de révision de la directive sur les marchés d’instruments financiers (MIF ou MiFID en anglais). Cette révision porte notamment sur les règles relatives à la réduction de la spéculation sur les matières premières, le trading haute fréquence et une concurrence et transparence accrue sur les marchés de produits dérivés. Reste désormais à établir les conditions d’application appelées également ‘standards techniques’ et établies par l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA)

http://www.agefi.fr/fiche-actualite-eclairages/le-projet-mif-2-tire-les-lecons-de-la-directive-mif-119.html (FR)

http://www.optionfinance.fr/asset-management/actualites/zapping/detail/leurope-trouve-un-compromis-sur-mif-2.html (FR)

L’industrie des dérivés

Les marchés européens de dérivés d'actions en plein mutation

Le magazine FOW (Future and Options World) apporte un éclairage sur l’évolution des marchés européens d’options et futures sur equities. Traditionnellement dominés par les marchés locaux, ils sont désormais soumis à une concurrence mondialisée.

http://www.fointelligence.com/Article/3290538/The-changing-landscape-of-Europes-equity-derivatives-market.html?goback=%2Egde_1938779_member_5818711541813383171#%21(EN)

Les places boursières traditionnelles investissent dans les marchés émergeants

Le CME, Eurex et Nasdaq OMX ont tous pris des participations dans les opérateurs boursiers sur produits dérivés des pays émergeants.

Les volumes négociés sur les dérivés ont été relativement stables en 2013 malgré la baisse significative des transactions sur les dérivés actions.

Bilan somme toute positif pour les produits dérivés en 2013 puisque l’augmentation des transactions sur futures et options de taux compense la baisse des volumes négociés sur les produits dérivés actions.

http://www.thetradenews.com/news/Asset_Classes/Derivatives/Exchange_figures_show_tough_environment_for_equity_derivatives.aspx (EN)

Marchés et chambres de compensation

NYSE.LIFFE confirme son agenda pour 2014

Les marchés dérivés européens du groupe NYSE (Paris, Amsterdam, Lisbonne et Londres), ouvriront comme à leur habitude, tous les jours en 2014, à l’exception du Jour de l'An, du 1^er mai (sauf Londres), de deux jours à Pâques et de deux jours à Noël.

https://globalderivatives.nyx.com/sites/globalderivatives.nyx.com/files/lon3770.pdf

CME prévoit la poursuite d’une croissance plus mesurée dans les BRICs

La croissance dans les économies BRICs (Brésil, Russie, Inde, Chine) est passée de 8,2% en 2010 à 5,5% en 2013 et devrait continuer à diminuer.

http://www.cmegroup.com/education/files/decelerating-brics-face-structural-challenges.pdf

ICE acquiert le Singapour Mercantile Exchange

Le Groupe IntercontinentalExchange s’est rendu acquéreur de l’opérateur Singapour Mercantile Exchange, y compris la société de compensation SMX.

Volumes moyens quotidiens par marchés (produits dérivés)

NYSE.LIFFE décembre 2013 3.1 millions (-11.3% par rapport à décembre 2012)

Eurex décembre 2013 6.2 millions (+12.7% par rapport à décembre 2012)

ICE Europe décembre 2013 2.8 millions (+9.9% par rapport à décembre 2012)

CME décembre 2013 10.9 millions (+12.7% par rapport à décembre 2012)

http://www.nyse.com/financials/1143717022567.html